相关性，你必须要重视！
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窍门词典
编辑 : 窍门大全
发布 : 09-21
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想加入近17年的投资生涯，这几年，我们重点研究和投资的其实就两个方向：一是资产配置，二是基金选择。我们这个号是基金研究号，关于基金选择的文章写了很多。资产配置的文章也有涉及，但不多。以下是以前资产配置的相关文章链接不知如何通过商品期货ETF投资商品的，可以看第二个链接。资产配置从大类上来说，主要就是股、债、商品。股债配置，某种程度上，可以理解成对股市做大择时。当股市有机会的时候，大仓位在股市上，只有当股市很贵时，才考虑到将仓位往债券上移。我归纳了下，资产配置大致可以分为以下几个维度：一是上面说的大类资产，股、债、商品；二是国与国股市之间的相关性；三是单个国家股市行业、板块、风格等之间的相关性；四是股债相关性。这两年，无论是投资个股，还是基金，给个人的体验感都比较差，如果是高位接盘，最大回撤都能到30%+。但如果我们能从资产配置的角度，在投资组合中加入一些相关性低的资产，那投资体验可能好很多。所谓东方不亮西方亮，股市不亮，可能债市或商品亮，合理地资产配置能够很好地降低波动。降低波动，在我看来主要有两个优点：一是让我们能够拿得住，不至于因跌太多，信心崩塌；二是，我们之前介绍过，涨跌具有不对称性，1跌到0.5，跌50%，0.5涨到1，要翻倍才行。因此，控制回撤，有助于提升收益。今天主要探讨资产配置的前三个维度。实际上，在A股好的时候，例如，2019年初到2021年2月，大家更倾向于重仓押注A股。人都有个“熟悉偏好”。比如，我们绝大部分人喜欢投资A股，而不是海外股市，在个股的投资上，相当一部分人更喜欢投省内的企业。因为，这些东西我们看得见，感觉更值得信赖。而当熊市来临的时候，尤其是今年，无论是国外股市，还是原油、黄金、豆粕等都是一片红，只有我们大A主打一个绿色陪伴。这时候，大家就想着，如果当初配置一些其他国家的资产，例如越南、纳斯达克，自己的账户可能好看很多。但，还是那句话，我们不能为了配置而配置。不能说，国外资产已经很贵了，就是因为和我们资产的相关性低，我就去配置。这样不对。在配置的过程中，我们重点看两个方面，一是资产性价比。例如，当下的黄金我觉得配置性价比就不高。当前的美股也不适合重仓押注。以上是个人看法，投资上，小伙伴们要有独立判断。因为，谁也没有“上帝视角”，我们能做的只是多方获取信息，然后做自己的判断和投资，并为结果负责。第二点就是今天想讲的相关性。只有当资产相关性低的时候，才有配置上的意义。国与国之间例如，德法的相关性就很高，起不到分散风险的作用。如上图，德法相关性能到9成。欧美的相关性也达到了0.45，也不低。把德国换成印度。印度和日本、越南相关性都很低。和标普相关性有0.5。我们再加上A股看看。最后一行为沪深300，可见，和这些国家的相关性都不高。当然，投资海外，还要考虑汇率的问题，别赚的收益到头来被汇率吃掉了大半，就不划算了。股＋商品图上品种依次为：有色金属期货ETF、能源化工期货ETF、标普全球石油指数LOF、沪深300ETF、饲料豆粕期货ETF。我们发现，有色金属和能源化工的相关性不低，有0.49。其他品种的相关性还是挺低的。再看看一年的相关性情况：前两个品种相关性还是挺高的，其他的相关性都很低。值得注意的是，沪深300（在第四行）和这些品种的相关性都挺低的，和有色金属期货ETF相关性稍微高一些。A股内部的一些相关性一、几个宽基的相关性这个问题，我们之前在介绍中证2000的文章中探讨过，得出结论是中证2000和其他宽基的相关性算低的。但是，我们看到，宽基互相之间的相关性其实是挺高的。中证2000和其他只能说相对低。二、部分行业相关性大家喜欢的医疗，新能源、军工、主要消费、半导体芯片，彼此相关性还是挺高的。军工和主要消费相关性为0.24，稍低些。相关性高的资产，就起不到分散风险的作用了。同属A股的板块会受到系统性风险的影响，所以，分行业投资并不能起到很好的分散风险的作用，想要降低波动，还是要考虑加入别国或者商品市场。我们说，不要把鸡蛋放在一个篮子里，但如果篮子放在同一辆车上，车子翻了呢？图有点多，今天就介绍到这里。把图展示出来是方便小伙伴们看相关性。这篇文章，对于资产配置，我认为还是非常有价值的。坚持原创不易，如觉对您有帮助，请不吝您的点赞和转发！不胜感激！想加入粉丝交流群的小伙伴可以加我V：ruhua2020168，杀猪盘绕行。
